财报透视｜每个上半年都在亏，香飘飘还能“飘”起来吗？

31日，“奶茶第一股”香飘飘（603711）发布关于接待机构投资者调研情况的公告，公司于近日通过现场及电话交流形式接待了机构投资者调研。香飘飘负责人称2023年上半年销售表现基本符合公司预期，展望全年，香飘飘表示冲泡业务将以“修复”为主基调，逐步提高营收水平，即饮业务仍处在投入阶段。

每个上半年都在亏

(资料图片)

香飘飘2023年中期业绩报告显示，今年上半年，香飘飘营业收入为11.71亿元，较去年同比增长36.26%。虽然营收同比有所增长，但公司仍未扭亏。归属于上市公司股东的净利润亏损约4404万元；基本每股收益亏损0.11元。

财报显示，两大主力板块冲泡与即饮上半年分别实现营收6.27亿元和5.27亿元，尽管两个业务板块的营收占比已相当接近，但较去年同期来看，增幅也基本持平，分别为约38.37%、35.88%，这意味着两大板块的营收结构并没有发生实质性的转变。

香飘飘2023年一季报显示，公司主营收入6.79亿元，同比上升37.03%；归母净利润584.63万元，同比上升109.8%。

而在今年5月，香飘飘还发布了2023年1-4月主要经营数据，1-4月公司实现营业收入8.74亿元，同比增长43.4%，实现归母净利润104万元，同比实现扭亏为盈。

这也意味着香飘飘4月份单月实现营业收入1.95亿元，仅前4个月的营收金额（8.74亿元）已经超过2022整个上半年营业收入（8.59亿元）。不过，香飘飘利润情况并不理想，4月份净利润亏损了480万元左右。

进一步来看，今年二季度香飘飘归母净利润亏损近5000万元，且亏损主要发生在5、6月份。

香飘飘已经迈入成立的第18个年头，依然高度依赖以经典冲泡香飘飘为首的冲泡奶茶产品，但因其具有热饮属性，每年二、三季度为淡季、四季度和次年一季度为旺季，销售季节性风险直接影响公司经营。结合香飘飘最近几年中期报告，几乎“每年上半年都在亏”。2020年-2023年的每个上半年报告期，扣非后归母净利分别亏损0.93亿元、0.98亿元、1.51亿元、0.8亿元。

国民奶茶成“时代的眼泪”？

2017年11月，香飘飘冲刺IPO成功 ，成为“中国奶茶第一股”，市值一度逼近140亿。

公开数据披露，自从2005年成立以来，香飘飘连续多年登上国内销量冠军。2012年，单凭一杯奶茶销售额就突破了24亿。

而如今，香飘飘已经连续三年营收下滑，2020年、2021年、2022年，香飘飘营业收入分别下降5.46%、7.83%、9.76%，降幅逐年扩大。净利润也连续两年下降，2021年和2022年香飘飘净利分别减少了37.9%和3.89%。

随着消费理念及消费升级的冲击，以及网红奶茶店蜂拥而至，奶茶市场及传统冲饮奶茶市场都在上演激烈的争夺战。对于以传统奶茶出身的香飘飘来说，转型已是势在必行。

截至31日收盘，香飘飘股价报16.86元/股，跌1.06%，总市值69.25亿元。

“规模不小，市值很小。”在某投资者问答平台上，投资者一针见血地戳破了香飘飘的遮羞布。

专家：产品老化，推广定位不准

调研中，针对上半年的黑马产品——冻柠茶，香飘飘负责人充满信心，表示加大了瓶装冻柠茶的费用投放力度，在广东部分地区分众梯媒等方面加大投入，在北京八大主流地铁站点进行地铁广告宣传，并参与湖南卫视综艺节目的赞助，同时，在校园及大型企业，通过地面派赠等活动提升推广力度。

关于公司未来的新品研发方向，香飘飘表示，冲泡板块，公司将会持续推进产品年轻化、健康化的升级，同时积极探索泛冲泡领域的市场机会。即饮板块，公司会积极拓宽产品品类，将在无糖茶、即饮咖啡、电解质功能性饮料等方向进行初步研究与探索。

谈及2023年全年的收入展望，香飘飘相关负责人在调研中表示，宏观经济环境复杂多变，公司的冲泡业务预计将以“修复”为主基调，逐步提高营收水平。即饮业务由于仍处在投入阶段，公司将逐步加大费用投放力度，为即饮业务提供更多的支持，使得双轮驱动的两个轮子转得越来越均衡。目前来看，还难以对全年的收入进行准确的预估。

关于香飘飘的新品研发方向和推广宣传策略，有食品产业分析专家表示，香飘飘以往的业绩增长高度依赖于冲泡类业务，这样单一的产品结构本就难以扛住风险，在新茶饮崛起后，更是一路走低，这主要是因为香飘飘经营理念、品类、产品、渠道等整个体系的老化，让品牌在新消费群体中逐渐被边缘化。近年来香飘飘也推出很多创新迭代产品，但都没有给公司带来太多业绩增长。而这背后的原因在于，香飘飘这一品牌包括其产品类别都出现老化，虽然公司不断提高营销费用，但它的品牌核心其实在低线城市，推广媒介主要针对一二线市场。它所推出的即饮业务也是对高线市场的布局，但很多消费者却并不买账。

专家指出，当前香飘飘需要解决的问题是投入了资源，但销量却未达预期，今年上半年公司营收虽有增长，但仍难摆脱亏损，其中既有费用投入的问题，也存在消费者对其品牌认知不够。所以下一步，香飘飘应着力巩固冲泡市场，再开拓即饮市场，两者之间如何平衡，有待于公司决策布局。

来源：读创财经

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