中邮证券：给予金诚信买入评级

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中邮证券有限责任公司丁士涛近期对金诚信进行研究并发布了研究报告《矿服业务稳健增长，自有资源项目开始兑现》，本报告对金诚信给出买入评级，当前股价为33.58元。

金诚信(603979)
事件：
公司发布 2023 年半年度报告， 2023 年上半年实现营业收入32.79 亿元，同比增长 32.30%，实现归母净利润 4.02 亿元，同比增长 36.37%； 实现扣非归母净利润 3.96 亿元，同比增长 34.40%。
2023 Q2 实现营业收入 18.03 亿元，同比增长 34.96%；归母净利润 2.17 亿元，同比增长 59.48%；扣非归母净利润 2.11 亿元，同比增长 55.31%。
核心观点：
矿山服务业务稳健增长，市场开拓再扩新版图
2023 H1 公司矿山服务业务实现收入 29.96 亿元，同比增长22.93%；其中，海外矿山服务项目实现收入 18.44 亿元，同比增长19.68%。 2023 H1 公司采供矿量 1874.41 万吨（含自然崩落法采供矿量），同比增长 9.22%；完成全年计划的 44.86%；实现掘进总量211.52 万立方米，同比增长 34.85%，完成全年计划的 49.30%。 2023H1 公司矿山服务业务实现毛利率 26.88%，同比小幅下降 0.38 pct。2023 H1 公司新签及续签合同金额约 43 亿元， 同比增加约 10 亿元；于国内首次承接贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷工程等；海外首次进入西非市场，承接赤峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿工程。
Dikulushi 铜矿开始贡献利润，矿山资源第二主业未来可期
公司自有矿山资源项目产品将主要为铜、磷矿石。截至 2023 H1末，公司总计拥有矿产保有资源权益储量 127 万吨铜、 367 吨银、21 吨金、 1920 万吨磷矿石（品位 32.65%）；铜、银、金权益储量分别同比增加 21 万吨、 118 吨、 14 吨；且公司 Lonshi 铜矿东区仍具较大找矿潜力。
Dikulushi 铜矿项目：采出矿量稳步提高， 2023 H1 公司生产
铜精矿含铜（当量）约 3200 吨，销售铜精矿含铜（当量）约 3300吨； 2023 年计划生产铜精矿含铜（当量）约 0.8 万吨。 2023 H1 实现铜精矿销售收入 1.68 亿元，收入占比为 5.13%；实现毛利为 0.73亿元，毛利占比为 8.26%； 铜精矿折铜当量成本为 2.89 万元/吨。
Lonshi 铜矿项目： 井下采出矿工作已进入系统完善、产能爬坡阶段；选冶系统建设辅助工程已全面建成投用，选矿带水试车基本完成，焙烧制酸建安工程进入收关阶段，铜厂已完成所有设备单机试车； 预计于 2023 年底投产，项目达产后年产约 4 万吨铜金属。
San Matias 铜金银矿项目： 2023/5/8 公司与 Cordoba 方办理完毕交割手续，公司通过全资子公司开景矿业持有 CMH 公司 50%股权。根据预可行性研究， Alacran 铜金银矿床原矿石量约 1.02 亿吨，铜品位 0.41%、 金品位 0.26 克/吨、银品位 2.30 克/吨；达产后预计年产金属铜 3.18 万吨、金 5.32 万盎司、银 39.42 万盎司。
贵州两岔河磷矿项目：南采区生产规模 30 万吨/年，已于 2023H1 末正式投产，生产期 20 年；北采区生产规模 50 万吨/年，征地、工勘、道路改扩建等工作稳步推进。
盈利预测与投资建议
2023 年是公司自有矿山资源放量的首年，我们持续看好公司矿山服务行业地位和矿山资源开发前景； 预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 9.98/17.77/23.16 亿元， EPS 分别为 1.66/2.95/3.85元； 当前股价对应 P/E 分别为 20.03/11.25/8.63 倍， 维持“买入”评级。
风险提示：
宏观经济波动风险；安全环保风险； 资源价格波动风险； 境外市场经营风险； 自有矿山资源项目建设进度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王政研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.43亿，根据现价换算的预测PE为19.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为41.7。

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